Lộ trình cắt giảm lãi suất được dự báo sẽ tiếp tục trong năm nay, song tốc độ sẽ chậm lại do sự thay đổi chính sách của Mỹ dưới thời Tổng thống Donald Trump và lo ngại lạm phát cao có thể quay trở lại nếu những chính sách thuế quan của ông Donald Trump được thực thi.
ĐIỂM TIN KINH TẾ – TÀI CHÍNH
1. Tin Quốc tế
Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) quyết định giữ nguyên lãi suất cơ bản
Tại cuộc họp chính sách đầu tiên của năm 2025 kết thúc ngày 29/1, Fed đã quyết định giữ nguyên lãi suất vay qua đêm trong ngưỡng 4.25 – 4.5% sau ba lần liên tiếp Fed hạ lãi suất kể từ tháng 9/2024 với tổng mức giảm là 1 điểm phần trăm. Sự lạc quan trên thị trường lao động vững và lạm phát dai dẳng sẽ tạo ra ít động lực hơn để Fed nới lỏng chính sách tiền tệ. Fed sẽ “thận trọng theo dõi” các chính sách mới khi chính quyền Tổng thống Trump đưa ra, để đánh giá tác động của chúng đối với nền kinh tế Mỹ.
Động thái của các NHTW trên thế giới
Năm 2024, hầu hết các NHTW lớn trên thế giới đã đảo chiều chính sách tiền tệ từ thắt chặt sang nới lỏng, ngoại trừ NHTW Nhật Bản. Lộ trình cắt giảm lãi suất được dự báo sẽ tiếp tục trong năm nay, song tốc độ sẽ chậm lại do sự thay đổi chính sách của Mỹ dưới thời Tổng thống Donald Trump và lo ngại lạm phát cao có thể quay trở lại nếu những chính sách thuế quan của ông Donald Trump được thực thi.
2. Tin Trong nước
Lãi suất huy động tiếp tục tăng cuối tháng 1/2025
Sau các đợt tăng trong tháng cuối năm 2024, mặt bằng lãi suất tiền gửi tiếp tục đi lên trong tháng 1/2025. Trong đó, chủ yếu là những ngân hàng có quy mô nhỏ, các ngân hàng lớn vẫn không có động tĩnh, dù thanh khoản hệ thống không còn dồi dào như trước. KienLong Bank tăng 0.2% kỳ hạn 1-6 tháng, lên mức 3.5-3.7%/năm ở kỳ hạn 1-5 tháng và 5.2%/năm ở kỳ hạn 6 tháng. VietBank tăng 0.2% kỳ hạn 1-4 tháng lên vùng 4-4/1%/năm, tăng 0.3% kỳ hạn 5-6 tháng lên lần lượt 4.2%/năm và 5.3%/năm, và tăng 0.2% kỳ hạn 12 tháng lên 5.7%/năm. NCB tăng 0.2% kỳ hạn 1 tháng lên 4%/năm; tăng 0.1% kỳ hạn 2-5 tháng lên vùng 4.1-4.4%/năm. Lãi suất huy động năm 2025 sẽ ổn định hoặc tăng nhẹ và có sự phân hóa giữa các ngân hàng, trong đó nhóm ngân hàng quy mô nhỏ dự kiến sẽ áp dụng mức lãi suất cao hơn để thu hút nguồn vốn từ khách hàng.
Xu hướng đồng đô sau Tết Nguyên đán 2025
Đồng đô tăng mạnh sau khi nhà Trắng chính thức xác nhận rằng Tổng thống Donald Trump sẽ áp thuế mạnh vào cuối tuần này đối với các đối tác thương mại lớn của Mỹ. Theo đó, Mỹ sẽ áp thuế 25% đối với hàng hóa từ Mexico và Canada, đồng thời áp thuế 10% đối với Trung Quốc. Các biện pháp thuế quan mới làm gia tăng lo ngại về lạm phát. Ngoài ra, trong cuộc họp chính sách cuối tháng 1/2025, Fed quyết định giữ nguyên lãi suất cơ bản, trái ngược với nhiều ngân hàng trung ương lớn đang có những động thái nới lỏng hơn chính sách tiền tệ: Ngân hàng trung ương châu Âu (ECB); Ngân hàng Trung ương Thụy Điển (Riksbank); Ngân hàng Trung ương Canada (BoC), … Do đó, trong thời gian tới, đồng đô có thể tiếp tục xu hướng tăng.
THỊ TRƯỜNG TRONG NƯỚC
1. Thị trường tiền tệ liên ngân hàng
Lãi suất VND: lãi suất VND liên ngân hàng biến động trái chiều nhau. Chốt ngày 23/1, lãi suất VND liên ngân hàng giao dịch ở mức: qua đêm 4.00% (không đổi); 1 tuần 4.82% (+0.50%); 2 tuần 4.92% (+0.02%); 1 tháng 5.02% (-0.04%) so với phiên cuối tuần trước đó.
Lãi suất USD: tăng nhẹ ở tất cả các kỳ hạn trong tuần qua. Phiên 23/1, lãi suất USD liên ngân hàng, giao dịch tại: qua đêm 4.37% (+0.01%); 1 tuần 4.45% (+0.04%); 2 tuần 4.53% (+0.02%) và 1 tháng 4.58% (+0.02%) so với phiên cuối tuần trước đó.
|
Thời hạn |
Kết tuần 2 tháng 1 (10/01/25) | Kết tuần 3 tháng 1 (17/01/25) | Kết tuần 4 tháng 1 (23/01/25) | Biến động |
|
Qua đêm |
4.76 | 4.00 | 4.00 | – |
|
1 tuần |
4.91 | 4.32 | 4.82 |
+0.50 |
| 2 tuần | 4.97 | 4.90 | 4.92 |
+0.02 |
| 1 tháng | 5.14 | 5.06 | 5.02 |
-0.04 |
Bảng: Lãi suất bình quân thị trường liên ngân hàng
Nguồn: Website Ngân hàng Nhà Nước
Dự báo thị trường tiền tệ
- Trong năm 2025, khó có thể giảm thêm kể cả lãi suất điều hành lẫn lãi suất trên thị trường. Vì nếu lãi suất huy động giảm, kênh tiết kiệm kém hấp dẫn, người dân sẽ không mặn mà gửi tiền, ngân hàng sẽ gặp khó về nguồn vốn huy động để cho vay. Mặt khác, Chính phủ muốn duy trì lãi suất cho vay thấp để hỗ trợ tăng trưởng.
- Ngoài ra, việc điều hành lãi suất hiện nay gặp không ít khó khăn do áp lực từ thị trường quốc tế và tình hình trong nước. Biến động của đô la Mỹ trong thời gian qua, cùng với những căng thẳng về cung, cầu ngoại tệ, đã khiến NHNN phải ưu tiên ổn định tỷ giá. Do đó, lãi suất cho vay trong năm 2025 có thể tăng nhẹ.
2. Thị trường Trái phiếu chính phủ
Trên thị trường sơ cấp: Ngày 22/1, Kho bạc Nhà nước đấu thầu thành công 8,645 tỷ đồng/12,000 tỷ đồng trái phiếu chính phủ gọi thầu (tỷ lệ trúng thầu đạt 72%). Trong đó, kỳ hạn 10 năm huy động được 6,600 tỷ đồng/7,500 tỷ đồng gọi thầu, kỳ hạn 15 năm huy động được 1,520 tỷ đồng/3,000 tỷ đồng gọi thầu, kỳ hạn 20 năm huy động được 500 tỷ đồng/500 tỷ đồng gọi thầu và kỳ hạn 30 năm huy động được 25 tỷ đồng/500 tỷ đồng gọi thầu. Lãi suất trúng thầu kỳ hạn 10 năm là 2.83% (-0.04%); 15 năm là 2.98% (không đổi); 20 năm là 3. 05% (không đổi); 30 năm là 3.25% (không đổi) so với phiên đấu thầu trước đó.
Trên thị trường thứ cấp: Giá trị giao dịch Outright và Repos đạt trung bình 11,173 tỷ đồng/phiên, giảm nhẹ so với mức 12,910 tỷ đồng/phiên của tuần trước đó. Lợi suất trái phiếu chính phủ trong tuần qua tăng ở hầu hết các kỳ hạn, trừ kỳ hạn 7 năm. Chốt phiên 24/1, lợi suất trái phiếu chính phủ giao dịch quanh 1 năm 2.01% (-0.02%); 2 năm 2.04% (-0.04%); 3 năm 2.08% (-0.04%); 5 năm 2.35% (-0.05%); 7 năm 2.58% (-0.05%); 10 năm 3.02% (-0.05%); 20 năm 3.25% (không đổi); 30 năm 3.34% (-0.03%) so với phiên cuối tuần trước.
|
Kỳ hạn |
Lãi suất trúng thầu TPCP ngày 02/01 (KBNN) |
| 10 năm |
2.83% (-0.04%) |
|
15 năm |
2.98% (không đổi) |
|
20 năm |
3.05% (không đổi) |
| 30 năm |
3.25% (+0.03%) |
|
Kỳ hạn |
Khối lượng gọi thầu KBNN ngày 05/02 (tỷ VND) |
|
5 năm |
500 |
|
10 năm |
8,000 |
| 15 năm |
1,500 |
| 20 năm |
500 |
| 30 năm |
500 |
Bảng: Kết quả trúng thầu và khối lượng gọi thầu trên thị trường sơ cấp
Dự báo thị trường TPCP
- Tuần qua, tỷ lệ trúng thầu trên thị trường sơ cấp duy trì mức cao kèm lãi suất trúng thầu giảm ở kỳ hạn 10 năm và không đổi ở các kỳ hạn còn lại.
- Thị trường thứ cấp ghi nhận giá trị giao dịch giảm nhẹ so với tuần trước đó đi kèm mức lợi suất giảm nhẹ ở tất cả các kỳ hạn.
- Lãi suất trên thị trường sơ cấp và thứ cấp dự kiến sẽ tiếp tục xu hướng tăng trong ngắn hạn.
3. Thị trường mở
Thị trường 20-24/1, ở kênh cầm cố, NHNN chào thầu kỳ hạn 14 ngày với khối lượng là 55,000 tỷ đồng, lãi suất giữ ở mức 4.0%, có 51,928 tỷ đồng trúng thầu. NHNN chào thầu kỳ hạn 21 ngày với khối lượng là 45,000 tỷ đồng, lãi suất giữ ở mức 4.0%, có 41,928 tỷ đồng trúng thầu. Có 33,000 đồng đáo hạn trong tuần qua trên kênh cầm cố.
NHNN chào thầu tín phiếu NHNN đấu thầu lãi suất ở kỳ hạn 14 ngày. Có 21,749.6 tỷ đồng trúng thầu, lãi suất ở mức 4.0%. Có 64,500 tỷ đồng tín phiếu đáo hạn trong tuần qua.
Như vậy, NHNN bơm ròng 103,606.8 tỷ đồng từ thị trường trong tuần qua bằng kênh thị trường mở. Có 103,856.39 tỷ đồng lưu hành trên kênh cầm cố, có 25,849.6 tỷ đồng tín phiếu NHNN lưu hành trên thị trường.
4. Thị trường ngoại hối
Trong tuần qua, tỷ giá tăng – giảm đan xen.
- Tỷ giá trung tâm được NHNN điều chỉnh điều chỉnh tăng – giảm đan xen. Chốt ngày 23/1, tỷ giá trung tâm được niêm yết ở mức 24,328 VND/USD, giảm 13 đồng so với so với phiên cuối tuần trước đó.
- Tỷ giá VND/USD liên ngân hàng biến động theo xu hướng giảm. Kết thúc phiên 23/1, tỷ giá liên ngân hàng đóng cửa tại 25,130 VND/USD, giảm tiếp 198 đồng với phiên cuối tuần trước đó.
- Tỷ giá VND/USD trên thị trường tự do giảm nhẹ trong tuần qua. Chốt phiên 23/1, tỷ giá tự do giảm 40 đồng ở chiều mua vào và giảm 30 đồng bán ra so với phiên cuối tuần trước đó, giao dịch tại 25,490 VND/USD và 25,600 VND/USD.
| Tỷ giá ngày 20/01/2025 | Tỷ giá ngày 03/02/2025 | ||||
|
Ngoại tệ |
Mua | Bán | Mua | Bán | Biến động |
|
USD |
23,400 | 25,450 | 23,400 | 25,450 | – |
|
EUR |
23,781 | 26,284 | 23,674 | 26,166 | -118 |
|
JPY |
148 | 164 | 148 | 164 |
– |
| GBP | 28,172 | 31,137 | 28,409 | 31,399 |
+262 |
| CHF | 25,293 | 27,955 | 25,246 | 27,903 |
-52 |
| AUD | 14,338 | 15,847 | 14,161 | 15,652 |
-195 |
| CAD | 15,986 | 17,669 | 15,702 | 17,354 |
-315 |
Bảng: Tỷ giá giao dịch tham khảo tại Sở giao dịch NHNN
Nguồn: Website NHNN
Dự báo thị trường ngoại hối
- Với quan điểm của Tổng thống Mỹ Donald Trump về việc duy trì sức mạnh của USD, khả năng tỷ giá USD duy trì ở mức cao trong suốt nhiệm kỳ. Tuy nhiên, với lộ trình giảm lãi suất của Fed, thu hút FDI và nguồn kiều hối của Việt Nam cùng với sự tăng trưởng mạnh mẽ của xuất nhập khẩu với cán cân thương mại dự báo tiếp tục thặng dư lớn sẽ giúp áp lực mất giá với tiền đồng sẽ không quá lớn trong năm 2025.
Quyền miễn trừ trách nhiệm
Tất cả những thông tin nêu trong báo cáo phân tích đều đã được thu thập, đánh giá với mức cẩn trọng tối đa có thể. Tuy nhiên. do các nguyên nhân chủ quan và khách quan từ các nguồn thông tin công bố. nhóm thực hiện báo cáo là Phòng Nguồn vốn và Đầu tư – Công ty Cổ phần Chứng khoán An Bình – không đảm bảo về tính xác thực của các thông tin được đề cập trong báo cáo phân tích cũng như không có nghĩa vụ phải cập nhật những thông tin trong báo cáo sau thời điểm báo cáo này được phát hành.
ABS cung cấp trọn bộ tài liệu hỗ trợ đầu tư, bao gồm báo cáo cổ phiếu, báo cáo triển vọng ngành, khuyến nghị đầu tư, bản tin thị trường định kỳ,…được nghiên cứu và phân tích toàn diện và chuyên sâu, cập nhật tức thời và thường xuyên. Xem thêm bộ tài liệu đầu tư này tại đây.
Hotline: 1900 5454 96
Email: [email protected]