Toàn cảnh thị trường tiền tệ: Lãi vay tiếp tục chịu áp lực

 

Chính phủ và Ngân hàng Nhà nước đã đưa ra chỉ đạo về việc ổn định lãi suất huy động và tiếp tục phấn đấu giảm lãi suất cho vay. Thủ tướng Chính phủ đã có chỉ đạo tập trung giảm mặt bằng lãi vay, đặc biệt là kiểm soát chặt chẽ lãi suất huy động của các ngân hàng thương mại.

 

 

ĐIỂM TIN KINH TẾ – TÀI CHÍNH

1. Tin Quốc tế

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) công bố biên bản cuộc họp đầu năm

 

Biên bản cuộc họp vừa được công bố hôm 19/2 cho thấy, các thành viên của Ủy ban Thị trường mở (FOMC) tin rằng áp lực giá cả sẽ giảm bớt trong những tháng tới, song cũng lo ngại các yếu tố có khả năng cản trở quá trình giảm phát: thuế, căng thẳng địa chính trị, … Có thể Fed không vội cắt giảm lãi suất một lần nữa cho đến khi họ chắc chắn hơn rằng lạm phát sẽ giảm xuống mục tiêu 2%. Hiện thị trường tài chính cũng đang đặt cược nhiều khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất đầu tiên và có lẽ là duy nhất trong năm 2025 vào tháng 7.

 

Ở thị trường lao động, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu trong tuần kết thúc ngày 15/2 ở mức 219 nghìn đơn, tăng lên từ 214 nghìn đơn của tuần trước đó và đồng thời cao hơn mức 215 nghìn đơn theo dự báo. Số đơn bình quân 4 tuần gần nhất ở mức 215,25 nghìn, tăng 1,000 đơn so với 4 tuần liền trước.

 

Do đó, Fed có khả năng sẽ giữ lãi suất chính sách đi ngang trong cuộc họp ngày 19/3.

 

 

Ngân hàng trung ương Úc (RBA) cắt giảm lãi suất lần đầu tiên sau hơn 4 năm

 

Trong cuộc họp ngày 18/2, RBA cho biết lạm phát tại Úc đã giảm đáng kể từ mức đỉnh năm 2022, do lãi suất cao đã góp phần đưa tổng cầu và tổng cung về gần mức cân bằng. Chỉ số giá tiêu dùng CPI toàn phần ở khoảng 3.2% so với cùng kỳ trong quý cuối năm, cho thấy tốc độ hạ nhiệt đang nhanh hơn một chút so với kỳ vọng. Nhu cầu của xã hội đang tăng trưởng chậm lại và áp lực tiền lương cũng đã giảm bớt, giúp RBA tin rằng lạm phát đang di chuyển về mức mục tiêu 2-3% một cách bền vững. RBA quyết định cắt giảm lãi suất chính sách 25 điểm cơ bản, từ mức 4.35% xuống còn 4.10%. Đây là lần đầu tiên RBA cắt giảm lãi suất chính sách sau hơn 4 năm (11/2020), lãi suất đã ở mức đỉnh 4.35% kể từ tháng 7/2023. Mặc dù vậy, RBA cũng khẳng định chính sách tiền tệ vẫn đang trong trạng thái thắt chặt. Thống đốc RBA Michele Billock sau cuộc họp nhấn mạnh các quyết định tiếp theo sẽ phụ thuộc vào dữ liệu kinh tế, trong bối cảnh lạm phát vẫn tiềm ẩn một số rủi ro.

 

 

2. Tin Trong nước

Tín dụng tiêu dùng khởi sắc tại TP Hồ Chí Minh

 

Theo Ngân hàng Nhà nước chi nhánh TP HCM, tổng dư nợ tín dụng cho vay tiêu dùng năm 2024 trên địa bàn TPHCM đạt hơn 1,111 ngàn tỉ đồng, chiếm 28.2% trong tổng dư nợ tín dụng và tăng 10.4% so với năm 2023 – chỉ tăng 6.9%. Trong đó, cho vay trung dài hạn, cho vay mua, thuê, xây dựng và sửa chữa nhà để ở chiếm tỷ trọng cao nhất, chiếm 61.3% trong tổng dư nợ tín dụng cho vay tiêu dùng. Tỷ trọng cho vay cao thứ hai của tín dụng tiêu dùng là cho vay đáp ứng nhu cầu chi tiêu như mua đồ dùng và trang thiết bị gia đình, chiếm gần 15% trong tổng dư nợ. Sự phục hồi của nền kinh tế đã giúp nhu cầu chi tiêu, tiêu dùng của người dân tăng lên. Với tăng trưởng tín dụng tiêu dùng đạt kết quả tích cực trong năm 2024 có ý nghĩa định hướng và làm cơ sở để tín dụng tiêu dùng tiếp tục tăng trưởng trong năm 2025, cũng như các giải pháp về tập trung vào các động lực tăng trưởng truyền thống. Do đó, tín dụng cho vay tiêu dùng được dự báo sẽ tiếp tục tăng trưởng tích cực trong năm 2025, góp phần tạo động lực thúc đẩy tăng trưởng kinh tế TPHCM.

 

 

Lãi vay tiếp tục chịu áp lực

 

Chính phủ và Ngân hàng Nhà nước đã đưa ra chỉ đạo về việc ổn định lãi suất huy động và tiếp tục phấn đấu giảm lãi suất cho vay. Thủ tướng Chính phủ đã có chỉ đạo tập trung giảm mặt bằng lãi vay, đặc biệt là kiểm soát chặt chẽ lãi suất huy động của các ngân hàng thương mại. Tuy nhiên, với kỳ vọng tăng trưởng tín dụng, nhu cầu hút vốn nhàn rỗi của các ngân hàng gia tăng, lượng tiền nhàn rỗi vào ngân hàng tăng kỷ lục, song vẫn chênh lệch lớn với dư nợ cho vay. Điều này, có thể gây áp lực lên mặt bằng lãi suất huy động, đặc biệt ở các nhà băng quy mô nhỏ. Xu hướng tăng lãi suất tiền gửi cũng diễn ra chủ yếu ở các nhà băng tư nhân, trong khi nhóm quốc doanh giữ ổn định. Do đó, mặt bằng lãi suất cho vay trên thị trường có thể tăng thêm 0.5 – 0.7% trong năm 2025 trong bối cảnh kinh tế hồi phục và nhu cầu tín dụng mạnh mẽ hơn.

 

 

THỊ TRƯỜNG TRONG NƯỚC

1. Thị trường tiền tệ liên ngân hàng

Lãi suất VND: lãi suất VND liên ngân hàng các kỳ hạn từ 1 tháng trở xuống tăng – giảm đan xen qua các phiên. Chốt ngày 21/2, lãi suất VND liên ngân hàng giao dịch ở mức: qua đêm 4.07% (+0.05%); 1 tuần 4.42% (+0.07%); 2 tuần 4.58% (-0.05%); 1 tháng 4.78% (-0.02%) so với phiên cuối tuần trước đó.

 

Lãi suất USD: giảm nhẹ ở tất cả các kỳ hạn trong tuần qua. Phiên 21/2. lãi suất USD liên ngân hàng. giao dịch tại: qua đêm 4.31% (-0.02%); 1 tuần 4.38% (-0.02%); 2 tuần 4.45% (-0.03%) và 1 tháng 4.51% (-0.02%) so với phiên cuối tuần trước đó.

 

Thời hạn	Kết tuần 1 tháng 2 07/021/25)	Kết tuần 2 tháng 2 14/021/25)	Kết tuần 3 tháng 2 21/021/25)	Biến động
Qua đêm	4.50	4.02	4.07	+0.05
1 tuần	4.68	4.35	4.42	+0.07
2 tuần	4.80	4.63	4.58	-0.05
1 tháng	4.90	4.80	4.47	-0.02

 

 

Bảng: Lãi suất bình quân thị trường liên ngân hàng

Nguồn: Website Ngân hàng Nhà Nước

 

 

Dự báo thị trường tiền tệ

• Thống đốc Ngân hàng Nhà nước (NHNN) Nguyễn Thị Hồng cho rằng, biến số lãi suất và tỷ giá tác động rất lớn đến nền kinh tế trong nước cũng như dòng vốn vào ra. Do đó, NHNN sẽ theo sát diễn biến hàng ngày để điều tiết. NHNN đang tiếp tục chỉ đạo các tổ chức tín dụng tiết giảm chi phí, giảm thêm lãi vay để hỗ trợ người dân và doanh nghiệp. Việc điều hành lãi suất không thể tách rời với điều hành tỷ giá.
• Hiện nay, lượng tiền nhàn rỗi vào ngân hàng tăng kỷ lục, song vẫn chênh lệch lớn với dư nợ cho vay. Điều này, có thể gây áp lực lên mặt bằng lãi suất huy động, đặc biệt ở các nhà băng quy mô nhỏ. Xu hướng tăng lãi suất tiền gửi cũng diễn ra chủ yếu ở các nhà băng tư nhân, trong khi nhóm quốc doanh giữ ổn định.

 

 

2. Thị trường Trái phiếu chính phủ 

Trên thị trường sơ cấp: Ngày 19/2, Kho bạc Nhà nước đấu thầu thành công 10,183 tỷ đồng/13,000 tỷ đồng trái phiếu chính phủ gọi thầu (tỷ lệ trúng thầu đạt 78%). Trong đó, kỳ hạn 10 năm huy động được 10,000 tỷ đồng/11,000 tỷ đồng gọi thầu và kỳ hạn 30 năm huy động được 183 tỷ đồng/500 tỷ đồng gọi thầu. Kỳ hạn 5 năm và 15 năm gọi thầu lần không có khối lượng trúng thầu. Lãi suất trúng thầu kỳ hạn 10 năm là 2.97% (+0.03%) và 30 năm là 3.28% (+0.03%) so với phiên đấu thầu trước đó.

 

Trên thị trường thứ cấp: Giá trị giao dịch Outright và Repos đạt trung bình 15,104 tỷ đồng/phiên, tăng mạnh so với mức 8,649 tỷ đồng/phiên của tuần trước đó. Lợi suất trái phiếu chính phủ trong tuần qua giảm nhẹ ở các kỳ hạn 5 năm, 10 năm và 15 năm trong khi tăng nhẹ ở các kỳ hạn còn lại. Chốt phiên 21/2, lợi suất trái phiếu chính phủ giao dịch quanh 1 năm 2.09% (+0.01%); 2 năm 2.12% (+0.01%); 3 năm 2.18% (+0.01%); 5 năm 2.43% (-0.004%); 7 năm 2.86% (+0.05%); 10 năm 3.12% (-0.01%); 15 năm 3.29% (-0.01%); 30 năm 3.45% (+0.004%) so với phiên cuối tuần trước.

 

Kỳ hạn	Lãi suất trúng thầu TPCP ngày 19/02 (KBNN)
10 năm	2.97% (+0.03%)

30 năm

3.28% (+0.03%)

 

Kỳ hạn	Khối lượng gọi thầu KBNN ngày 26/02 (tỷ VND)
10 năm	12,000
15 năm	1,000
30 năm	500

 

Bảng: Kết quả trúng thầu và khối lượng gọi thầu trên thị trường sơ cấp

 

 

Dự báo thị trường TPCP

• Tuần qua, tỷ lệ trúng thầu trên thị trường sơ cấp tiếp tục duy trì mức cao kèm lãi suất trúng thầu tăng ở kỳ hạn 10 năm và 30 năm.
• Thị trường thứ cấp ghi nhận giá trị giao dịch tăng mạnh so với tuần trước đó đi kèm mức lợi suất giảm nhẹ ở các kỳ hạn 5 năm, 10 năm và 15 năm trong khi tăng nhẹ ở các kỳ hạn còn lại.
• Lãi suất trên thị trường sơ cấp và thứ cấp được dự báo tiếp tục xu hướng tăng trong ngắn hạn.

 

 

3. Thị trường mở

Thị trường 17-21/2, ở kênh cầm cố, NHNN chào thầu 51,000 tỷ đồng với kỳ hạn 7 ngày, lãi suất giữ ở mức 4.0%. Có 37,058.8 tỷ trúng thầu và có 69,114.37 tỷ đồng đáo hạn trong tuần qua trên kênh cầm cố.

 

NHNN chào thầu tín phiếu NHNN ở kỳ hạn 7 ngày, đấu thầu lãi suất. Có 21,699.3 tỷ đồng trúng thầu. Lãi suất trúng thầu dao động quanh mức 3.8 – 4.0%. Có 19,599.6 tỷ đồng tín phiếu đáo hạn trong tuần qua.

 

Như vậy, NHNN hút ròng 34,155.27 tỷ đồng khỏi thị trường trong tuần qua bằng kênh thị trường mở. Có 87,480.19 tỷ đồng lưu hành trên kênh cầm cố, có 21,699.3 tỷ đồng tín phiếu NHNN lưu hành trên thị trường.

 

 

4. Thị trường ngoại hối

Trong tuần qua, tỷ giá tăng – giảm đan xen.

• Tỷ giá trung tâm được NHNN điều chỉnh tăng mạnh 4 phiên đầu tuần rồi giảm nhẹ ở phiên cuối tuần. Chốt ngày 21/2, tỷ giá trung tâm được niêm yết ở mức 24,638 VND/USD, tăng 76 đồng so với phiên cuối tuần trước đó.
• Tỷ giá VND/USD liên ngân hàng tăng khá mạnh qua các phiên. Kết thúc phiên 21/2, tỷ giá liên ngân hàng đóng cửa tại 25,525, tăng mạnh 135 đồng so với phiên cuối tuần trước đó.
• Tỷ giá VND/USD trên thị trường tự do ít biến động. Chốt phiên 21/2, tỷ giá tự do tăng 5 đồng ở cả hai chiều mua vào và bán ra so với phiên cuối tuần trước đó, giao dịch tại 25,615 VND/USD và 25,715 VND/USD.

 

	Tỷ giá ngày 14/02/2025		Tỷ giá ngày 21/02/2025
Ngoại tệ	Mua	Bán	Mua	Bán	Biến động
USD	23,384	25,740	23,464	25,828	+88
EUR	24,408	26,978	24,597	27,186	+208
JPY	153	169	157	174	+5
GBP	29,310	32,395	29,655	32,776	+381
CHF	25,849	28,570	26,104	28,851	+281
AUD	14,738	16,289	14,909	16,478	+189
CAD	16,439	18,170	16,487	18,222	+52

 

 

Bảng: Tỷ giá giao dịch tham khảo tại Sở giao dịch NHNN

Nguồn: Website NHNN

 

 

Dự báo thị trường ngoại hối

 

• Những diễn biến kinh tế – chính trị quốc tế khó lường, đồng USD biến động nhanh, tăng mạnh đã ảnh hưởng tiêu cực đến cân đối cung cầu ngoại tệ trong nước do thị trường tái lập tâm lý găm giữ.
• Trong ngắn hạn, tỷ giá khó có thể giảm thêm.

 

 

Quyền miễn trừ trách nhiệm

Tất cả những thông tin nêu trong báo cáo phân tích đều đã được thu thập, đánh giá với mức cẩn trọng tối đa có thể. Tuy nhiên. do các nguyên nhân chủ quan và khách quan từ các nguồn thông tin công bố. nhóm thực hiện báo cáo là Phòng Nguồn vốn và Đầu tư – Công ty Cổ phần Chứng khoán An Bình – không đảm bảo về tính xác thực của các thông tin được đề cập trong báo cáo phân tích cũng như không có nghĩa vụ phải cập nhật những thông tin trong báo cáo sau thời điểm báo cáo này được phát hành.

 

 

---

 

ABS cung cấp trọn bộ tài liệu hỗ trợ đầu tư, bao gồm báo cáo cổ phiếu, báo cáo triển vọng ngành, khuyến nghị đầu tư, bản tin thị trường định kỳ,…được nghiên cứu và phân tích toàn diện và chuyên sâu, cập nhật tức thời và thường xuyên. Xem thêm bộ tài liệu đầu tư này tại đây.