Toàn cảnh Thị trường tiền tệ: Tỷ giá – Lãi suất và chính sách điều hành

Lãi suất thị trường liên ngân hàng vẫn được giữ ổn định sau khoảng thời gian điều tiết thanh khoản thông qua phát hành tín phiếu của Ngân hàng nhà nước, tuy nhiên áp lực với nhà điều hành vẫn còn lớn khi phải cân đối bài toán tỷ giá – lãi suất giai đoạn cuối năm.

 

ĐIỂM TIN KINH TẾ – TÀI CHÍNH

1. Tin Quốc tế

Triển vọng kinh tế Trung Quốc quý IV/2023

Hiện nay, một số địa phương Trung Quốc đã phát tiền trực tiếp cho dân để kích cầu, nhưng vẫn chủ yếu dùng các biện pháp cắt giảm thuế cho Doanh nghiệp. Thị trường kỳ vọng Trung Quốc sẽ có nhiều thay đổi về chính sách hơn nữa trong thời gian còn lại của năm. Lãi suất có thể tiếp tục giảm để giúp nền kinh tế hồi phục.

Lạm phát khu vực châu Âu tiếp tục giảm

Cơ quan Thống kê Liên minh châu Âu công bố, lạm phát tại Khu vực Châu Âu trong tháng 9/2023 giảm xuống 4.3%, đây là ,mức thấp nhất trong gần hai năm. Tất cả các loại hàng hóa đều tăng giá với tốc độ chậm hơn. Số liệu này là một trong những dấu hiệu cho ECB tin rằng lãi suất đã đủ cao để đưa lạm phát về mức mục tiêu 2% vào năm 2025.

 

2. Tin trong nước

Giám sát chặt chẽ dư nợ tín dụng với các lĩnh vực rủi ro cao

Trong báo cáo gửi Quốc hội, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) khẳng định đang giám sát chặt chẽ tốc độ tăng dư nợ và chất lượng tín dụng với các lĩnh vực tiềm ẩn rủi ro cao; bảo đảm cung ứng vốn để thị trường chứng khoán, bất động sản phát triển lành mạnh, bền vững Phía NHNN cho biết cụ thể sẽ giám sát các đơn vị thông qua hệ thống báo cáo và các nguồn thông tin khác; tăng cường thanh tra về hoạt động cấp tín dụng với lĩnh vực tiềm ẩn rủi ro định kỳ hàng năm; kiểm soát mức độ tập trung tín dụng và một số/ nhóm khách hàng.

Ngân hàng Nhà nước đã và đang triển khai nhiều nhóm giải pháp lớn để thúc đẩy tăng trưởng tín dụng

Ông Đào Minh Tú, Phó Thống đốc Ngân hàng Nhà nước nhấn mạnh NHNN đã và đang triển khai nhiều giải pháp gỡ khó trên thị trường. Tăng room tín dụng, hạ lãi suất điều hành 4 lần, rà soát các văn bản pháp luật, tái cơ cấu nợ, cải cách thủ tục hành chính nhằm tiết giảm chi phí. Trong bối cảnh hiện nay, khi hàng loạt chính sách được đưa ra thị trường, doanh nghiệp và các tổ chức kinh doanh cần phối hợp với chính quyền địa phương để tháo gỡ những vướng mắc, khơi thông dòng vốn tín dụng. Đây được coi là bước quan trọng để đạt hiệu quả trong việc tăng trưởng tín dụng. Bên cạnh đó, ngân hàng tiếp tục phát hành trái phiếu nếu đủ điều kiện đảm bảo an toàn đồng thời tham gia thị trường với tư cách nhà đầu tư vào các trái phiếu của doanh nghiệp.

 

THỊ TRƯỜNG TRONG NƯỚC

1. Thị trường tiền tệ liên ngân hàng

Lãi suất VND: có xu hướng tăng nhẹ qua các phiên. Chốt ngày 29/9, lãi suất VND liên ngân hàng giao dịch quanh mức: qua đêm 0.24% (+0.03%); 1 tuần 0.48% (+0.08%); 2 tuần 0.66% (+0.13%); 1 tháng 1.13% (+0.03%) so với phiên cuối tuần trước đó.

 

Lãi suất USD: hầu như đi ngang ở các kỳ hạn. Cuối tuần 29/9, lãi suất USD liên ngân hàng đóng cửa ở mức: qua đêm 5.05% (+0.01%); 1 tuần 5.15% (không đổi); 2 tuần 5.22% (-0.02%) và 1 tháng 5.35% (-0.01%) so với phiên cuối tuần trước đó.

Thời hạn	Kết tuần 3 tháng 9 (15/09/23)	Kết tuần 4 tháng 9 (22/09/23)	Kết tuần 5 tháng 9 (29/09/23)	Biến động
Qua đêm	0.2	0.21	0.24	+0.03
1 tuần	0.35	0.4	0.48	+0.08
2 tuần	0.49	0.53	0.66	+0.13
1 tháng	1.1	1.1	1.13	+0.03

 

Bảng: Lãi suất bình quân thị trường liên ngân hàng

Nguồn: Website Ngân hàng Nhà Nước

 

Dự báo thị trường tiền tệ

• Hiện nay, áp lực tỷ giá căng thẳng gây khó khăn cho việc giảm lãi suất điều hành. Tuy nhiên, việc giảm lãi suất cho vay đối với các doanh nghiệp vẫn là yêu cầu đặt ra đối với các TCTD, các NHTM trên cơ sở cắt giảm những chi phí và chia sẻ khó khăn với doanh nghiệp. Chính Phủ liên tục thúc đẩy phía ngân hàng triển khai các gói hỗ trợ lãi suất, đồng thời, lãi suất huy động liên tục giảm trong thời gian gần đây, và có xu hướng giảm tiếp trong thời gian tới. Những yếu tố này góp phần tạo cơ sở cho việc giảm lãi suất cho vay với các doanh nghiệp.

 

2. Thị trường Trái phiếu chính phủ

Trên thị trường sơ cấp: Ngày 27/9, KBNN chào thầu 6,500 tỷ đồng trái phiếu chính phủ, khối lượng trúng thầu là 6,435 tỷ đồng, tương đương 99%. Trong đó, kỳ hạn 5 năm huy động được 435 tỷ đồng/500 tỷ đồng chào thầu; kỳ hạn 10 năm và 15 năm huy động được toàn bộ 3,000 tỷ đồng chào thầu mỗi kỳ hạn. Lãi suất trúng thầu các kỳ hạn lần lượt tại 5 năm 1.63% (-0.01%); 10 năm 2.36% (không đổi); 15 năm 2.59% (không đổi) so với phiên tuần trước đó.

Ngày 25/9, Ngân hàng Chính sách xã hội chào thầu 2,000 tỷ đồng trái phiếu chính phủ bảo lãnh ở kỳ hạn 10 năm, 15 năm và không có khối lượng trúng thầu ở cả hai kỳ hạn.

 

Trên thị trường thứ cấp: Tuần qua, giá trị giao dịch Outright và Repos trên thị trường thứ cấp tuần qua đạt trung bình 12,040 tỷ đồng/phiên, tăng mạnh so với tuần trước đó. Lợi suất trái phiếu chính phủ trong tuần qua tăng nhẹ ở tất cả các kỳ hạn. Chốt phiên 29/9, lợi suất trái phiếu chính phủ giao dịch quanh 1 năm 1.68% (+0.01%); 2 năm 1.68% (+0.01%); 3 năm 1.71% (+0.002%); 5 năm 1.78% (+0.06%); 7 năm 2.35% (+0.04%); 10 năm 2.68% (+0.08%); 15 năm 2.87% (+0.06%); 30 năm 3.10% (+0.02%) so với tuần trước đó.

Kỳ hạn	Lãi suất trúng thầu TPCP ngày 27/9 (KBNN)	Biến động
5 năm	1.63%	-0.01%
10 năm	2.36%	–
15 năm	2.59%	–

 

Kỳ hạn	Khối lượng gọi thầu KBNN ngày 4/10 (tỷ VND)	Khối lượng gọi thầu NHCSXH ngày 2/10 (tỷ VND)
5 năm	500	500
10 năm	1,500	500
15 năm	2,000	1,500

 

Bảng: Kết quả trúng thầu và khối lượng gọi thầu trên thị trường sơ cấp

 

Dự báo thị trường TPCP

• Tuần qua, tỷ lệ trúng thầu trên thị trường sơ đạt mức xấp xỉ tuyệt đổi, với mức lãi suất trúng thầu giảm nhẹ ở kỳ hạn 5 năm và không đổi ở các kỳ hạn còn lại. Ngân hàng CSXH chào thầu không thành công trong tuần qua.
• Thị trường thứ cấp ghi nhận trạng thái giao dịch tích cực trở lại, với khối lượng tăng mạnh so với các tuần trước đó.
• Tâm lý thị trường đã cân bằng trở lại.

3. Thị trường mở

Thị trường mở tuần từ 25-29/9, trên kênh cầm cố, NHNN chào thầu ở kỳ hạn 7 ngày với khối lượng là 15,000 tỷ đồng, lãi suất ở mức 4%. Không có khối lượng trúng thầu, không có khối lượng lưu hành trên kênh cầm cố. NHNN tiếp tục chào thầu tín phiếu NHNN với kỳ hạn 28 ngày, đấu thầu lãi suất. Có 73,779.80 tỷ đồng tín phiếu trúng thầu, lãi suất trong phiên cuối tuần ở mức 1% (+0.5% so cuối tuần trước đó). Như vậy, NHNN hút ròng gần 73,780 tỷ đồng từ thị trường.

Như vậy, tiếp tục không còn khối lượng lưu hành trên kênh cầm cố và có 93,780 tỷ đồng lưu hành trên kênh tín phiếu.

 

4. Thị trường ngoại hối

Trong tuần qua, tỷ giá tiếp tục xu hướng tăng so với tuần trước

• Tỷ giá trung tâm được NHNN được điều chỉnh tăng – giảm mạnh qua các phiên. Chốt ngày 29/9, tỷ giá trung tâm được niêm yết ở mức 24,089 VND/USD, tăng 29 đồng so với cuối tuần trước đó.
• Tỷ giá LNH tăng – giảm qua các phiên. Phiên cuối tuần 29/9, tỷ giá LNH đóng cửa tại 24,295 VND/USD, giảm 60 đồng so với phiên cuối tuần trước đó.
• Tỷ giá trên thị trường tự do ít biến động trong tuần. Chốt phiên 29/9, tỷ giá tăng 90 đồng chiều mua vào và tăng 100 đồng ở chiều bán ra so với cuối tuần trước đó. Giao dịch tại 24,370 VND/USD ở chiều mua vào và 24,450 VND/USD ở chiều bán ra.

 

	Tỷ giá ngày 25/9/2023		Tỷ giá ngày 02/10/2023
Ngoại tệ	Mua	Bán	Mua	Bán	Thay đổi
USD	23,400	25,229	23,400	25,211	-18
EUR	24,366	26,931	24,145	26,687	-244
JPY	154	170	153	169	-1
GBP	28,010	30,959	27,864	30,797	-162
CHF	25,215	27,869	24,949	27,576	-293
AUD	14,741	16,293	14,699	16,246	-47
CAD	16,974	18,761	16,836	18,608	-153

 

Bảng: Tỷ giá giao dịch tham khảo tại Sở giao dịch NHNN

Nguồn: Website NHNN

 

Dự báo thị trường ngoại hối

• Sau động thái phát hành tín phiếu thời gian gần đây của Ngân hàng Nhà nước, đà tăng của tỷ giá đã chững lại. Sau nhiều tuần tăng liên tiếp, tỷ giá bán VND/ USD đã giảm nhẹ so với các tuần trước đó. Trong bối cảnh FED và các ngân hàng trung ương lớn trên thế giới duy trì mức lãi suất cao, áp lực tỷ giá có thể tiếp tục lớn hơn, Tuy nhiên, với các chính sách thu hút vốn FDI, cầu ngoại tệ chưa cao, cùng với cách thức điều hành linh hoạt như hiện tại, NHNN có thể giữ được tỷ giá trong mức cho phép, đảm bảo sự cân bằng và phù hợp giữa các mục tiêu tại từng thời gian nhất định.

 

Quyền miễn trừ trách nhiệm:

Tất cả những thông tin nêu trong báo cáo phân tích đều đã được thu thập. đánh giá với mức cẩn trọng tối đa có thể. Tuy nhiên. do các nguyên nhân chủ quan và khách quan từ các nguồn thông tin công bố. nhóm thực hiện báo cáo là Phòng Nguồn vốn và Đầu tư – Công ty Cổ phần Chứng khoán An Bình – không đảm bảo về tính xác thực của các thông tin được đề cập trong báo cáo phân tích cũng như không có nghĩa vụ phải cập nhật những thông tin trong báo cáo sau thời điểm báo cáo này được phát hành.