Bản tin Toàn cảnh Thị trường tiền tệ: Chính sách điều hành đa mục tiêu

Công tác điều hành chính sách của Ngân hàng Nhà nước gặp nhiều khó khăn khi phải xử lý hài hòa nhiều mục tiêu mâu thuẫn nhau, với trọng tâm ổn định hệ thống tiền tệ – tài chính trong bối cảnh thế giới diễn biến bất ổn.

 

ĐIỂM TIN KINH TẾ – TÀI CHÍNH

1. Tin Quốc tế

Ngân hàng Trung ương Anh (BOE) tiếp tục tăng lãi suất.

Ngân hàng Trung ương Anh (BOE) đã tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản. Đồng thời, BOE cũng lạc quan hơn với tình hình kinh tế khi dự báo rằng nền kinh tế Anh sẽ không bước vào suy thoái trong năm nay.

Bộ Tài chính Mỹ đưa ra thông điệp rằng có đủ công cụ để giải cứu các ngân hàng.

Trước những diễn biến xấu trên thị trường ngân hàng Mỹ trong thời gian gần đây. Bộ trưởng Tài chính Mỹ Janet Yellen lý giải cổ phiếu ngân hàng giảm giá có thể là do áp lực chốt lời và diễn biến này vẫn chưa đòi hỏi phải áp dụng bất kỳ biện pháp kiểm soát nào. Đồng thời, khẳng định hệ thống ngân hàng vẫn đủ vốn và đảm bảo khả năng thanh khoản.

Ngân hàng Mỹ sẽ siết chặt các tiêu chuẩn cho vay đến cuối năm.

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) công bố kết quả thăm dò cho thấy các ngân hàng Mỹ dự kiến sẽ duy trì siết chặt các tiêu chuẩn cho vay đến hết năm 2023. Nguyên nhân chính được cho là do việc giảm chất lượng tín dụng trong các danh mục cho vay và các giá trị thế chấp của khách hàng, rủi ro về thanh khoản cũng nhưn chi phí của các khoản tiền gửi.

Trung Quốc duy trì được mức lạm phát thấp trong bối cảnh lạm phát thế giới ở mức cao.

Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 4 của Trung Quốc chỉ tăng 0.1% so với cùng kỳ năm ngoái, mức tăng thấp nhất kể từ đầu năm 2021. Lạm phát Trung Quốc đang đi ngược với Mỹ và thấp hơn lạm phát tại Nhật Bản. Lạm phát thấp có thể do các nguyên nhân như: ngân hàng trung ương có các chính sách hiệu quả, nhu cầu trong nước yếu, …

CPI của Mỹ tiếp tục có xu hướng giảm.

Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 4 của Mỹ tăng 4% so với cùng kỳ năm ngoái, thấp hơn dự báo 5% của các chuyên gia, tuy nhiên, vẫn cao hơn mức mục tiêu 2% của FED. Đồng thời, FED vẫn tỏ ra cứng rắn với quan điểm về lãi suất trong ngắn hạn: có thể sẽ chưa có đợt giảm lãi suất nào xảy ra khi kết hợp siết chặt tiền tệ với kế hoạch nâng trần nợ.

 

2. Tin trong nước

Người dân vay mua nhà ở xã hội 4.8%/năm.

Ngày 10/5, Ngân hàng Chính sách xã hội sẽ áp dụng lãi suất cho vay ưu đãi với các khoản vay để mua, thuê mua nhà ở xã hội, xây dựng mới hoặc cải tạo sửa chữa nhà để ở với mức 4.8%/năm. Quyết định có hiệu lực đến ngày 31/12/2024, với mục tiêu phát triển nhà ở xã hội, đáp ứng mọi nhu cầu của người dân.

Tiền gửi tiết kiệm của cư dân tiếp tục tăng trưởng.

Nhiều ngân hàng đã tiếp tục giảm lãi suất tiết kiệm. Ví dụ: KienLong Bank, VPBank, Eximbank, NamA Bank… tiếp tục giảm lãi suất tiết kiệm từ 0.1-05% so với tháng 4. Mặc dù lãi suất huy động giảm, nhưng không ảnh hưởng nhiều đến nguồn vốn huy động, bởi vì: lạm phát cơ bản hiện nay ở mức 4.9%, đảm bảo nguyên tắc lãi suất thực dương; kênh tiền gửi tiết kiệm vẫn là kênh đầu tư an toàn nhất đối với người dân, sản phẩm dịch vụ ngân hàng hiện tiện ích, linh hoạt, ổn định. Đặc biệt, các ngân cũng tặng quà khi khách hàng gửi tiền, mở tài khoản mới, sử dụng các dịch vụ khác.

Nợ xấu trở thành bài toán khó với ngành ngân hàng.

Cơ chế cơ cấu nợ, giãn nợ vừa giúp nhiều doanh nghiệp có thêm hy vọng, nhưng lại đặt ra bài toán khó với ngành ngân hàng. Ngân hàng phải tăng trích lập dự phòng, từ đó giảm thu nhập từ lãi cho vay, lợi nhuận vì thế bị ảnh hưởng. Bài toán đặt ra là cần tìm được điểm hài hòa để chính sách tiền tệ phát huy hiệu quả hỗ trợ cho nền kinh tế, nhưng vẫn đảm bảo an toàn hệ thống ngân hàng.

 

THỊ TRƯỜNG TRONG NƯỚC

1. Thị trường tiền tệ liên ngân hàng

Lãi suất VND: Lãi suất tiếp tục biến động tăng – giảm đan xen, kết tuần ghi nhận giảm nhẹ ở tất cả các kỳ hạn. Chốt ngày 12/5, lãi suất VND liên ngân hàng giao dịch quanh mức: qua đêm 4.91% (-0.07%); 1 tuần 4.96% (-0.14%); 2 tuần 5.04% (-0.14%); 1 tháng 5.23% (-0.10%) so với phiên cuối tuần trước đó.

 

Lãi suất USD: Tăng – giảm nhẹ qua các phiên. Phiên cuối tuần 12/5, lãi suất USD liên ngân hàng đóng cửa ở mức: qua đêm 4.86% (+0.01%); 1 tuần 4.91% (-0.01%); 2 tuần 5.01% (-0.01%) và 1 tháng 5.14% (-0.03%) so với phiên cuối tuần trước đó.

 

Bảng: Lãi suất bình quân thị trường liên ngân hàng

Nguồn: Website Ngân hàng Nhà Nước

 

Dự báo thị trường tiền tệ

• Giảm lãi suất tiếp tục được dự báo là xu hướng chủ đạo của nền kinh tế trong năm 2023. Nếu cân bằng hài hòa được các chính sách, lãi suất vẫn còn dư địa giảm ngay trong Quý 2 năm 2023 khi tăng trưởng tín dụng còn chậm, áp lực về tỷ giá thế giới đã giảm, thanh khoản hệ thống được cải thiện,…
• Đồng thời, thống đốc Nguyễn Thị Hồng nhấn mạnh rằng Ngân hàng nhà nước đang tiếp tục theo dõi, sẽ cân nhắc nếu được sẽ giảm lãi suất điều hành trong thời gian tới. Việc điều hành chính sách tiền tệ phải đánh đổi giữa các mục tiêu, để duy trì lạm phát thấp, ổn định tỷ giá. Ngân hàng Nhà nước đã chỉ đạo chi nhánh Ngân hàng Nhà nước tại các địa phương, làm rõ vì sao doanh nghiệp không thể vay vốn được tại ngân hàng. Theo Thống đốc, điều hành chính sách tiền tệ, tín dụng của Ngân hàng Nhà phải đạt nhiều mục tiêu đồng thời như vừa phải tăng trưởng tín dụng nhưng vẫn phải đảm bảo chính sách tiền tệ ổn định, an toàn kinh tế vĩ mô

 

2. Thị trường Trái phiếu chính phủ

Trên thị trường sơ cấp: Ngày 10/5, Kho bạc Nhà nước huy động 6,750 tỷ đồng trái phiếu chính phủ, khối lượng trúng thầu là 5,969 tỷ, đạt 88%. Trong đó, kỳ hạn 5 năm huy động được 327 tỷ/ 1,000 tỷ gọi thầu, kỳ hạn 10 năm huy động được toàn bộ 2,250 tỷ, kỳ hạn 15 năm huy động được toàn bộ 3,000 tỷ đồng và kỳ hạn 30 năm huy động được 392 tỷ/ 500 tỷ. Lãi suất trúng thầu các kỳ hạn 5, 10, 15, 30 năm lần lượt là 2.49% (-0.16%); 3% (-0.12%); 3.1% (-0.15%) và 3.4% (-0.26%) so với lần trúng thầu trước. Tuần vừa qua từ 8-12/5 không có trái phiếu chính phủ đáo hạn.

 

Trên thị trường thứ cấp: Tuần qua, giá trị giao dịch Outright và Repos trên thị trường thứ cấp tuần qua đạt trung bình 6,108 tỷ đồng/phiên, tăng so với mức 5,449 tỷ đồng/phiên của tuần trước đó. Trong tuần, lợi suất trái phiếu chính phủ giảm ở tất cả các kỳ hạn. Chốt phiên 12/5, lợi suất trái phiếu chính phủ giao dịch quanh 1 năm 2.47% (-0.06%); 2 năm 2.47% (-0.06%); 3 năm 2.49% (-0.05%); 5 năm 2.51% (-0.08%); 7 năm 2.74% (không thay đổi); 10 năm 3.03% (-0.11%); 15 năm 3.14% (-0.13%); 30 năm 3.63% (-0.11%) so với phiên tuần trước đó.

Kỳ hạn	Lãi suất trúng thầu TPCP ngày 10/05 (KBNN)	Biến động
5 năm	2.49%	-0.16%
10 năm	3.00%	-0.12%
15 năm	3.10%	-0.15%
30 năm	3.40%	-0.26%

 

Kỳ hạn	Khối lượng gọi thầu KBNN ngày 17/05 (tỷ VND)
5 năm	1,500
10 năm	1,500
15 năm	2,000

 

Bảng: Kết quả trúng thầu và khối lượng gọi thầu trên thị trường sơ cấp

 

Dự báo thị trường TPCP

• Tuần qua, thị trường TPCP tiếp tục duy trì những biểu hiện tích cực với sự sôi động cả trên thị trường sơ cấp và thị trường thứ cấp.
• Tỷ lệ trúng thầu trên thị trường sơ cấp tiếp tục duy trì ở mức cao và ổn định xu thế trong nhiều tuần với mức lãi suất trúng thầu tiếp tục giảm rõ rệt ở tất cả các kỳ hạn.
• Thị trường thứ cấp ghi nhận giá trị giao dịch tăng nhiều tuần liên tiếp, lợi suất giao dịch duy trì xu hướng giảm.
• Như vậy, tâm lý thận trọng trước đây của NĐT trên thị trường dần được gỡ bỏ, thay vào đó là tâm lý tích cực của các bên. Thị trường tiếp tục được kỳ vọng hồi phục trong thời gian tới.            

3. Thị trường mở

Thị trường mở tuần từ 8/5-12/5, NHNN chào thầu ở 2 kỳ hạn 7 ngày và 28 ngày, mỗi kỳ hạn 50,000 tỷ đồng đều với lãi suất 5%; có 4,879.78 tỷ đồng trúng thầu ở kỳ hạn 7 ngày, 934.23 tỷ đồng ở kỳ hạn 28 ngày; có 60,572.26 tỷ đồng đáo hạn. NHNN không chào thầu tín phiếu NHNN và cũng không có tín phiếu đáo hạn trong tuần qua.,

Như vậy, NHNN hút ròng 54,758.25 tỷ đồng từ thị trường thông qua nghiệp vụ thị trường mở. Khối lượng lưu hành trên kênh cầm cố hiện tại giảm xuống mức 8,791.26 tỷ đồng, tín phiếu NHNN giữ ở mức 110,699.8 tỷ đồng.

4. Thị trường ngoại hối

Trong tuần qua, tỷ giá tăng hầu hết trong tuần

• Tỷ giá trung tâm được NHNN điều chỉnh tăng. Chốt ngày 12/5, tỷ giá trung tâm được niêm yết ở mức 23,640 VND/USD, tăng 18 đồng so với cuối tuần trước đó.
• Tỷ giá LNH tăng 10 đồng so với phiên tuần trước đó. Phiên cuối tuần 12/5, tỷ giá LNH đóng cửa tại 23,458 VND/USD.
• Tỷ giá trên thị trường tự do tăng giảm trong tuần. Chốt phiên 12/5, tỷ giá tăng 15 đồng ở cả hai chiều mua vào và bán ra so với cuối tuần trước. Giao dịch tại 23,415 VND/USD ở chiều mua vào và 23,465 VND/USD ở chiều bán ra.

 

 

Bảng: Tỷ giá giao dịch tham khảo tại Sở giao dịch NHNN

Nguồn: Website NHNN

 

Dự báo thị trường ngoại hối

• Trong nước, áp lực tỷ giá đã và đang giảm đi đáng kể. Thông tin từ thống đốc Nguyễn Thị Hồng, nhờ áp lực tỷ giá giảm, Ngân hàng Nhà nước đã tăng dự trữ ngoại hối thêm khoảng 6 tỷ USD kể từ đầu năm 2023. Các chuyên gia ước tính, với 6 tỉ USD được mua vào tương đương với phục hồi lại khoảng 20% lượng ngoại tệ bị hụt trong giai đoạn tỷ giá biến động của năm 2022.
• Các chuyên gia kỳ vọng, khi FED dừng chu kỳ tăng lãi suất, áp lực tỷ giá sẽ tiếp tục hạ nhiệt, NHNN sẽ tiếp tục mua vào USD trong nửa cuối năm 2023, tăng dự trữ ngoại hối đồng thời bơm thanh khoản VND vào hệ thống ngân hàng.
• Như vậy, tỷ giá USD/VND được dự báo giữ ổn định và dao động trong khoảng 23,400-23,700.

 

Quyền miễn trừ trách nhiệm:

Tất cả những thông tin nêu trong báo cáo phân tích đều đã được thu thập, đánh giá với mức cẩn trọng tối đa có thể. Tuy nhiên, do các nguyên nhân chủ quan và khách quan từ các nguồn thông tin công bố, nhóm thực hiện báo cáo là Phòng Nguồn vốn và Đầu tư – Công ty Cổ phần Chứng khoán An Bình – không đảm bảo về tính xác thực của các thông tin được đề cập trong báo cáo phân tích cũng như không có nghĩa vụ phải cập nhật những thông tin trong báo cáo sau thời điểm báo cáo này được phát hành.