Nhu cầu tín dụng tăng cao và biến động tỷ giá trong năm 2025 dự kiến sẽ khiến lãi suất huy động tiếp tục nhích lên, tạo áp lực khiến lãi suất cho vay của hệ thống ngân hàng có thể tăng lên và có sự phân hóa rõ rệt hơn trong năm 2025.
ĐIỂM TIN KINH TẾ – TÀI CHÍNH
1. Tin Quốc tế
Mỹ công bố một số chỉ báo kinh tế quan trọng
Tại thị trường lao động, số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu kết thúc ngày 20/12 ở mức 219 nghìn đơn, giảm nhẹ từ mức 220 nghìn đơn của tuần trước đó. Số đơn trung bình 4 tuần gần nhất ở mức 226.5 nghìn đơn, tăng 1 nghìn so với trung bình 4 tuần liền trước. Chỉ số niềm tin tiêu dùng tại Mỹ ở mức 104.7 điểm trong tháng 12, giảm mạnh từ 112.8 điểm của tháng 11. Tại thị trường bất động sản, doanh số bán nhà đạt 664 nghìn căn trong tháng 11, cao hơn so với 627 nghìn căn của tháng 10.
Chính sách của Cục Dự trữ liên bang Mỹ (Fed) năm 2025
Chủ tịch Fed chi nhánh New York John Williams nhận định, lãi suất vẫn đang ở cao – đè nặng lên nền kinh tế và có tác dụng kiềm chế lạm phát. Ông cũng nhấn mạnh nền kinh tế Mỹ đang phải đối mặt với rất nhiều yếu tố không chắc chắn trong năm 2025. Các nỗ lực của Fed hiện đang tập trung vào mục tiêu duy trì lạm phát ở mức mục tiêu 2% và đảm bảo số việc làm tối đa. Tuy nhiên, các mục tiêu này hiện đang bị thách thức bởi các chính sách thuế quan và ngăn chặn người nhập cư mà ông Trump đề xuất, dự kiến có thể làm gia tăng áp lực lạm phát và thắt chặt thị trường lao động.
2. Tin Trong nước
Lãi suất cho vay có thể tăng nhẹ trong năm 2025
Lãi suất huy động có thể tiếp tục tăng đến cuối năm nay, bước sang 2025 lãi suất huy động sẽ ổn định hoặc tăng nhẹ và có sự phân hoá giữa các ngân hàng. Nhóm ngân hàng quy mô nhỏ dự kiến sẽ áp dụng mức lãi suất cao hơn để thu hút nguồn vốn từ khách hàng. Đà tăng của lãi suất tiết kiệm diễn ra trong bối cảnh tốc độ huy động vốn của các ngân hàng thấp hơn nhiều so với tăng trưởng tín dụng. Bên cạnh đó, áp lực từ nhu cầu tín dụng tăng cao và biến động tỷ giá dự kiến sẽ khiến lãi suất huy động tiếp tục nhích lên. Lãi suất huy động tăng dẫn đến nhiều khả năng cao là lãi suất cho vay của hệ thống ngân hàng sẽ tăng nhẹ trong năm 2025.
Thách thức trong điều hành chính sách tiền tệ 2025
Trong năm 2024, chính sách tiền tệ đã được điều hành chủ động, linh hoạt và mang lại nhiều kết quả tích cực. Bước sang năm 2025, để đáp ứng mục tiêu đạt được tăng trưởng kinh tế cao hơn, trong khi vẫn cần duy trì ổn định vĩ mô, kiểm soát lạm phát, giữ ổn định thị trường tiền tệ, tỷ giá và đảm bảo an toàn hệ thống, sự chủ động và linh hoạt này cần được tiếp tục đẩy mạnh hơn nữa. Bước sang năm 2025, kinh tế toàn cầu vẫn tiềm ẩn nhiều yếu tố bất định, chính sách thương mại của Mỹ, bao gồm việc áp dụng các biện pháp thuế quan mới, có thể gây tác động tiêu cực đến xuất khẩu của Việt Nam; Đồng thời, đồng USD có khả năng mạnh lên, gây áp lực lớn đến tỷ giá và khả năng cạnh tranh của hàng hóa Việt Nam. Các động thái điều hành chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), đặc biệt trong việc giảm lãi suất, có thể diễn ra chậm hơn dự đoán. Điều này sẽ làm tăng áp lực, giảm dư địa điều hành chính sách tiền tệ… Đây là những yếu tố như vậy là thách thức cần phải nắm bắt để ứng phó kịp thời.
THỊ TRƯỜNG TRONG NƯỚC
1. Thị trường tiền tệ liên ngân hàng
Lãi suất VND: lãi suất VND liên ngân hàng tăng 4 phiên đầu tuần rồi giảm trở lại phiên cuối tuần. Chốt ngày 27/12, lãi suất VND liên ngân hàng giao dịch ở mức: qua đêm 4.10% (+0.01%); 1 tuần 5.28% (+0.78%); 2 tuần 5.30% (+0.33%); 1 tháng 5.42% (+0.29%) so với phiên cuối tuần trước đó.
Lãi suất USD: ít biến động trong tuần qua. Phiên 27/12, lãi suất USD liên ngân hàng, giao dịch tại: qua đêm 4.44% (+0.01%); 1 tuần 4.50% (không thay đổi); 2 tuần 4.59% (+0.01%) và 1 tháng 4.62% (không thay đổi) so với phiên cuối tuần trước đó.
|
Thời hạn |
Kết tuần 2 tháng 12 (13/12/24) | Kết tuần 3 tháng 12 (20/12/24) | Kết tuần 4 tháng 12 (27/12/24) | Biến động |
|
Qua đêm |
4.08 | 4.09 | 4.1 | +0.01 |
|
1 tuần |
4.43 | 4.50 | 5.28 |
+0.78 |
| 2 tuần | 4.58 | 4.97 | 5.3 |
+0.33 |
| 1 tháng | 5.12 | 5.13 | 5.42 |
+0.29 |
Bảng: Lãi suất bình quân thị trường liên ngân hàng
Nguồn: Website Ngân hàng Nhà Nước
Dự báo thị trường tiền tệ
- Các tháng cuối năm khả năng hấp thụ vốn tốt hơn do tổng cầu tăng, các hoạt động kinh tế phục vụ dịp lễ, tết thường có nhu cầu vốn ngắn hạn và quay vòng nhanh. Các ngân hàng đẩy mạnh các chương trình khuyến mại tiền gửi tiết kiệm các tháng cuối năm. Do đó, lãi suất cho vay khó có thể giảm thêm.
- Ngoài ra, việc giảm lãi suất có thể gây áp lực lên tỷ giá – vốn đã chịu nhiều áp lực.
2. Thị trường Trái phiếu chính phủ
Trên thị trường sơ cấp: Ngày 25/12, Kho bạc nhà nước đấu thầu thành công 2,000 tỷ đồng/7,000 tỷ đồng trái phiếu chính phủ gọi thầu, tỷ lệ trúng thầu đạt 29%. Trong đó, kỳ hạn 5 năm trúng 800 tỷ đồng/1,500 tỷ đồng gọi thầu, kỳ hạn 10 năm huy động được 200 tỷ đồng/3,500 tỷ đồng gọi thầu và kỳ hạn 30 năm huy động được toàn bộ 1,000 tỷ đồng gọi thầu. Kỳ hạn 15 năm và 20 năm không có khối lượng trúng thầu. Lãi suất trúng thầu ở kỳ hạn 5 năm là 2.06% (+0.06%), 10 năm là 2.77% (+0.04%) và 30 năm là 3.22% (+0.04%) so với phiên đấu thầu trước đó.
Trên thị trường thứ cấp: Giá trị giao dịch Outright và Repos đạt trung bình 18,064 tỷ đồng/phiên, tăng mạnh so với mức 14,238 tỷ đồng/phiên của tuần trước đó. Lợi suất trái phiếu chính phủ trong tuần qua vẫn trong xu hướng tăng ở tất cả các kỳ hạn. Chốt phiên 27/12, lợi suất trái phiếu chính phủ giao dịch quanh 1 năm 1.97% (+0.03%); 2 năm 1.98% (+0.03%); 3 năm 2.01% (+0.04%); 5 năm 2.29% (+0.01%); 7 năm 2.52% (+0.01%); 10 năm 2.97% (+0.01%); 15 năm 3.12% (+0.04%); 30 năm 3.27% (+0.02%) so với phiên cuối tuần trước.
|
Kỳ hạn |
Lãi suất trúng thầu TPCP ngày 25/12 (KBNN) |
|
5 năm |
2.06% (+0.06%) |
| 10 năm |
2.77% (+0.04%) |
|
30 năm |
3.22% (+0.04%) |
|
Kỳ hạn |
Khối lượng gọi thầu KBNN ngày 2/1 (tỷ VND) |
|
5 năm |
1,500 |
|
10 năm |
3,500 |
| 15 năm |
1,000 |
| 30 năm |
1,000 |
Bảng: Kết quả trúng thầu và khối lượng gọi thầu trên thị trường sơ cấp
Dự báo thị trường TPCP
- Tuần qua, tỷ lệ trúng thầu trên thị trường sơ cấp duy trì ở mức thấp kèm lãi suất trúng thầu tăng ở tất cả các kỳ hạn.
3. Thị trường mở
Thị trường ngày 23/12 – 27/12, ở kênh cầm cố, NHNN chào thầu kỳ hạn 7 ngày và 14 ngày với khối lượng là 70,000 tỷ đồng, lãi suất giữ ở mức 4.0%. Có 69,999.91 tỷ đồng trúng thầu và có 3,999.93 tỷ đồng đáo hạn trong tuần qua trên kênh cầm cố.
NHNN chào thầu tín phiếu NHNN đấu thầu lãi suất ở kỳ hạn 7 ngày. Có 20,810 tỷ đồng trúng thầu, lãi suất ở mức 4.0%. Có 41,373 tỷ đồng tín phiếu đáo hạn trong tuần qua.
Như vậy, NHNN bơm ròng 86,562.98 tỷ đồng ra thị trường trong tuần qua bằng kênh thị trường mở. Có 79,999.91 tỷ đồng lưu hành trên kênh cầm cố, có 64,890 tỷ đồng tín phiếu NHNN lưu hành trên thị trường.
4. Thị trường ngoại hối
Trong tuần qua, tỷ giá tăng – giảm đan xen.
- Tỷ giá trung tâm được NHNN điều chỉnh tăng – giảm đan xen. Chốt ngày 27/12, tỷ giá trung tâm được niêm yết ở mức 24,322 VND/USD, chỉ giảm 2 đồng so với phiên cuối tuần trước đó.
- Tỷ giá VND/USD liên ngân hàng biến động theo xu hướng giảm đầu tuần rồi tăng trở lại. Kết thúc phiên 27/12, tỷ giá liên ngân hàng đóng cửa tại 25,455, không thay đổi so với phiên cuối tuần trước đó.
- Tỷ giá VND/USD trên thị trường tự do tăng mạnh 2 phiên đầu tuần rồi giảm trở lại. Chốt phiên 27/12, tỷ giá tự do tăng nhẹ 10 đồng ở cả hai chiều mua vào và bán ra so với phiên cuối tuần trước đó, giao dịch tại 25,660 VND/USD và 25,760 VND/USD so với phiên cuối tuần trước đó.
| Tỷ giá ngày 23/12/2024 | Tỷ giá ngày 30/12/2024 | ||||
|
Ngoại tệ |
Mua | Bán | Mua | Bán | Biến động |
|
USD |
23,400 | 25,450 | 23,400 | 25,450 | – |
|
EUR |
24,094 | 26,630 | 24,101 | 26,638 | +8 |
|
JPY |
148 | 163 | 146 | 162 |
-1 |
| GBP | 29,038 | 32,095 | 29,076 | 32,136 |
41 |
| CHF | 25,858 | 28,580 | 25,629 | 28,326 |
-254 |
| AUD | 14,432 | 15,952 | 14,391 | 15,906 |
-46 |
| CAD | 16,083 | 17,776 | 16,047 | 17,737 |
-39 |
Bảng: Tỷ giá giao dịch tham khảo tại Sở giao dịch NHNN
Nguồn: Website NHNN
Dự báo thị trường ngoại hối
- Trước triển vọng đô la Mỹ vẫn mạnh và lãi suất giảm FED chậm, khiến một số nhà đầu tư nước ngoài lớn quyết định thoái vốn khỏi các doanh nghiệp Việt Nam trong thời gian gần đây, nhằm tái cấu trúc lại danh mục đầu tư. Tuy nhiên, điểm tích cực là nguồn cung ngoại tệ đến từ kiều hối, hoạt động du lịch có thể sẽ tiếp tục đà tăng trưởng tích cực. Ngoài ra, dòng vốn đầu tư gián tiếp nước ngoài có thể phục hồi trở lại, khi triển vọng nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam từ cận biên lên mới nổi trong năm 2025 có thể thúc đẩy các nhà đầu tư nước ngoài quay lại với Việt Nam. Do đó, tỷ giá đô la Mỹ/tiền đồng sẽ tiếp tục khó lường trong năm 2025.
- Từ nay đến Tết Nguyên đán, áp lực lên tỷ giá có thể tiếp tục gia tăng.
Quyền miễn trừ trách nhiệm
Tất cả những thông tin nêu trong báo cáo phân tích đều đã được thu thập, đánh giá với mức cẩn trọng tối đa có thể. Tuy nhiên. do các nguyên nhân chủ quan và khách quan từ các nguồn thông tin công bố. nhóm thực hiện báo cáo là Phòng Nguồn vốn và Đầu tư – Công ty Cổ phần Chứng khoán An Bình – không đảm bảo về tính xác thực của các thông tin được đề cập trong báo cáo phân tích cũng như không có nghĩa vụ phải cập nhật những thông tin trong báo cáo sau thời điểm báo cáo này được phát hành.
ABS cung cấp trọn bộ tài liệu hỗ trợ đầu tư, bao gồm báo cáo cổ phiếu, báo cáo triển vọng ngành, khuyến nghị đầu tư, bản tin thị trường định kỳ,…được nghiên cứu và phân tích toàn diện và chuyên sâu, cập nhật tức thời và thường xuyên. Xem thêm bộ tài liệu đầu tư này tại đây.
Hotline: 1900 5454 96
Email: [email protected]